香港重磅！涉及楼市股市

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，香港则会导致通胀上升、货币贬值。

货币、重磅银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，涉及而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，楼市只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、楼市银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，股市而在本书的框架中，股市我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。帕特里克·博尔顿、香港黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，重磅每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，重磅而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。在我们的新货币理论中，涉及货币如何进入经济成了重要问题，涉及银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

过去30年，楼市合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，股市黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，香港需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，重磅即国际金融理论中的国家货币中性论。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，涉及则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

帕特里克·博尔顿、楼市黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，股市从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，股市同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

(责任编辑：吴忠市)